聽診器是醫(yī)院里醫(yī)生最常用的診斷用具，現(xiàn)代醫(yī)學(xué)即始于聽診器的發(fā)明?？梢哉f，沒有聽診器就沒有現(xiàn)代醫(yī)學(xué)。目前全球第一大的聽診器供應(yīng)商是中國的鹿得醫(yī)療。鹿得醫(yī)療依托大健康發(fā)展機(jī)遇，在醫(yī)療設(shè)備市場中得到快速發(fā)展，市場份額不斷擴(kuò)大。今日企業(yè)放大鏡聚焦全球第一大的聽診器供應(yīng)商——鹿得醫(yī)療。

圖片來源：鹿得醫(yī)療公司官網(wǎng)

“ODM模式+自有品牌”

雙輪驅(qū)動(dòng)下成本管控行業(yè)領(lǐng)先

鹿得醫(yī)療的公司全稱是“江蘇鹿得醫(yī)療電子股份有限公司”，公司創(chuàng)立于2005年，在2015年4月掛牌新三板，在2016年6月進(jìn)入新三板創(chuàng)新層，今年11月15日平移到北交所。

2013年公司旗下品牌“西恩”血壓計(jì)被認(rèn)定為江蘇省名牌產(chǎn)品，2015年西恩品牌榮膺江蘇省著名商標(biāo)，2019年鹿得醫(yī)療被認(rèn)定為江蘇省專精特新小巨人企業(yè)，公司目前共擁有授權(quán)專利76項(xiàng)，其中6項(xiàng)為發(fā)明專利。

公司主要產(chǎn)品有血壓計(jì)、霧化器、聽診器、沖牙器、配件及其他產(chǎn)品。

圖片來源：鹿得醫(yī)療公司官網(wǎng)

從產(chǎn)品角度來看，公司首先用ODM（原始設(shè)計(jì)制造商）模式打開國際市場，與海外知名品牌商合作數(shù)年，在家用醫(yī)療器械的資質(zhì)、生產(chǎn)技術(shù)、研發(fā)創(chuàng)新、渠道銷售等方面建立較高的市場壁壘，再以自有品牌“SCIAN西恩”為錨點(diǎn)形成核心競爭力，通過產(chǎn)品的更新迭代已經(jīng)形了成以血壓計(jì)、霧化器、聽診器、沖牙器為主的多品類發(fā)展，并且，公司產(chǎn)品均通過國際資質(zhì)認(rèn)證，為公司的核心競爭力提供了強(qiáng)有力的支撐。

從銷售區(qū)域來看，公司的海外市場收入占比超過80%，是目前全球第一大聽診器和全球第一大機(jī)械血壓表的供應(yīng)商，歐洲地區(qū)是公司最重要的市場之一。根據(jù)中國海關(guān)出口數(shù)據(jù)，2018-2020年公司機(jī)械血壓表連續(xù)三年排名境內(nèi)企業(yè)出口第一，且公司堅(jiān)持以自有品牌打開國內(nèi)市場，積極開拓線下OTC業(yè)務(wù)及線上新零售體系，在歐洲等市場獲得了穩(wěn)定的客戶群體、市場份額和良好的口碑。

資料來源：公司公開發(fā)行說明書

鹿得醫(yī)療的快速發(fā)展，得益于家用醫(yī)療器械已經(jīng)成為慢性病防治的重要用品，且受集采等醫(yī)療改革政策影響較小，具有較大的市場空間。

據(jù)醫(yī)械研究院分析，我國醫(yī)用醫(yī)療設(shè)備占比從2018年的68.5%下降到了2019年的67%；而家用醫(yī)療設(shè)備占比則從2018年的31.5%上升到了2019年的33%，預(yù)計(jì)2021年我國的家用醫(yī)療設(shè)備規(guī)模近2000萬元。不過，我國的家用醫(yī)療器械的市場份額與美國、日本等發(fā)達(dá)國家差距較大，仍然具有較大的增長空間。

2021-2025年中國家用醫(yī)療設(shè)備

市場規(guī)模預(yù)測（單位：萬元）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，申萬宏源研究所

鹿得醫(yī)療不僅外部需求增長強(qiáng)勁，而且公司內(nèi)部的成本管控也在行業(yè)中名列前茅。2018-2020年，公司營業(yè)收入分別為2.94億元、3.04億元、4.15億元，同比增長4.12%、3.43%、36.64%，這主要得益于居民健康防護(hù)意識(shí)的提升。并且，鹿得醫(yī)療的管理費(fèi)用在同行業(yè)可比公司中存在明顯優(yōu)勢，銷售費(fèi)用率不僅遠(yuǎn)低于魚躍醫(yī)療、樂心醫(yī)療、九安醫(yī)療、錦好醫(yī)療以及行業(yè)平均值，還呈現(xiàn)下降趨勢。即便在公司營收規(guī)模迅猛增長的情況下，銷售費(fèi)用率依然管控較好。

挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存

鹿得醫(yī)療未來可期

在全球疫情的影響下，醫(yī)護(hù)用品的市場需求量激增，鹿得醫(yī)療接到的訂單足夠多，但是也受到了匯率、運(yùn)輸、用工、限電等因素的影響，依然面臨著一定的發(fā)展困難。

首先，原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致公司的成本增加。鹿得醫(yī)療的主營產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中，所需的原材料包含金屬和塑料兩種類型，但以上原材料上游均來自石油化工行業(yè)。截至2021年三季度，由于受到上游石油開采與限電等因素的影響，上游成本提高的壓力向下游傳導(dǎo)，造成了公司原材料價(jià)格攀升，使得成本抬高。

其次，受新冠影響，境外運(yùn)輸船期不準(zhǔn)時(shí)，導(dǎo)致費(fèi)用增加。境外貨物進(jìn)倉后不能及時(shí)運(yùn)送，無法立即確認(rèn)銷售，貨物進(jìn)倉后會(huì)產(chǎn)生額外的待時(shí)費(fèi)、堆存貨、落箱費(fèi)、貨柜超期使用費(fèi)等，造成了銷售費(fèi)用的增加。截至2021年上半年，公司銷售費(fèi)用達(dá)到728.8萬元，較上年同期增長31.22%。

但值得注意的是，鹿得醫(yī)療為減少上述問題對業(yè)績的影響，采取了積極的應(yīng)對措施。

1、備戰(zhàn)產(chǎn)能，渠道端持續(xù)放量，新零售系統(tǒng)建設(shè)帶動(dòng)線上發(fā)展。

據(jù)公司公告披露，2017-2019年公司產(chǎn)能利用率和產(chǎn)銷量都維持在較高水平。截至2019年，公司的5項(xiàng)主打產(chǎn)品產(chǎn)能利用率均維持在80%以上，且拳頭產(chǎn)品機(jī)械血壓表產(chǎn)能利用率超過98%。2020年，公司募集資金主要用于擴(kuò)充產(chǎn)能、加大研發(fā)及建設(shè)新零售渠道，其中包括75萬臺(tái)電子血壓計(jì)、80萬臺(tái)霧化器的新增產(chǎn)能，350萬套機(jī)械血壓表配件產(chǎn)能用于替代子公司浙江鹿得的機(jī)械血壓表配件產(chǎn)能。產(chǎn)能建設(shè)的陸續(xù)推進(jìn)和擴(kuò)張，為公司將來訂單的承接和收入的放量奠定了良好基礎(chǔ)。

鹿得醫(yī)療2019年產(chǎn)能情況（單位：萬）

資料來源：公司公告

同時(shí)，鹿得醫(yī)療戰(zhàn)略布局覆蓋全國，實(shí)現(xiàn)“線上+線下”雙軌互動(dòng)的新零售模式。線下端，一方面與益豐醫(yī)藥、天濟(jì)大藥房、海王星辰等優(yōu)質(zhì)連鎖藥店建立深度穩(wěn)定的合作關(guān)系，另一方面以霧化治療診室為突破口，與醫(yī)院渠道建立專業(yè)霧化診室，以點(diǎn)帶面提升公司品牌的影響力；線上端，既有入駐天貓、京東商城等運(yùn)作模式，又搭載了抖音、快手等新媒體平臺(tái)，搭載新媒體形成的品牌示范效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。鹿得醫(yī)療利用“線上+線下”的新零售方式，已初步形成銷售的閉環(huán)。

2、堅(jiān)持研發(fā)投入，推進(jìn)自有品牌擴(kuò)張。

鹿得醫(yī)療底層技術(shù)積淀充分，并且具有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力。據(jù)年報(bào)顯示，2020年公司主要完成手表式電子血壓計(jì)、便攜式洗鼻器、金屬手持式血壓表、額溫槍等產(chǎn)品的研發(fā)。

圖片來源：鹿得醫(yī)療公司官網(wǎng)

此外，公司的境外市場收入占總收入比重較高，業(yè)績對外依賴較強(qiáng)的情況也做出調(diào)整。公司積極拓展自有品牌，開發(fā)國內(nèi)市場，擬投入3075萬元建設(shè)自有品牌在國內(nèi)的銷售網(wǎng)絡(luò)，計(jì)劃采用門店推廣、視頻推廣、品牌線上廣告投放等方式提升品牌曝光度，進(jìn)而擴(kuò)大市場份額。

3、打造“智慧醫(yī)療”創(chuàng)新模式，向智能化邁進(jìn)。

鹿得醫(yī)療長期深耕家用醫(yī)療器械領(lǐng)域，毫無疑問是大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的受益者。公司在堅(jiān)實(shí)的硬件基礎(chǔ)上，打造智慧健康領(lǐng)域的“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+健康內(nèi)容及服務(wù)+數(shù)據(jù)”生態(tài)模式，制定了智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。

同時(shí)，公司的“基于心音的心率計(jì)算方法”獲得發(fā)明專利授權(quán)，這是在智慧醫(yī)療的布局中重要的一環(huán)，是公司在智能聽診關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的拓展與突破。未來，鹿得醫(yī)療將通過醫(yī)療器械產(chǎn)品及配件智能升級技改項(xiàng)目的建設(shè)，進(jìn)一步向智能化制造的目標(biāo)邁進(jìn)。

總結(jié)

家用醫(yī)療器械市場是一片藍(lán)海，疫情轉(zhuǎn)變了居民對醫(yī)護(hù)品的消費(fèi)思維，“家中常備”將成為未來家用醫(yī)療器械市場的發(fā)展方向。鹿得醫(yī)療在產(chǎn)品端性價(jià)比較高、渠道端放量較大、品牌端積極樹立國貨之光的形象、服務(wù)端建立醫(yī)療“智能化應(yīng)用場景”。在持續(xù)推進(jìn)大健康發(fā)展的潮流中，鹿得醫(yī)療未來向健康管理服務(wù)商的轉(zhuǎn)變，值得期待。