隨著英科醫(yī)療、藍(lán)帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療等上市公司半年報(bào)披露，一次性手套行業(yè)2024年上半年回暖的趨勢(shì)得到確認(rèn)。在2024年上半年，一次性手套行業(yè)重拾升勢(shì)，呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊漲的特點(diǎn)，相關(guān)企業(yè)盈利能力大幅改善。

藍(lán)帆醫(yī)療在行業(yè)周期底部苦練內(nèi)功，通過(guò)技改和降本增效，不斷提升成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在行業(yè)較早實(shí)施滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)策略，規(guī)模和市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。此外，公司今年上半年還獲得2億美元產(chǎn)業(yè)資本注入，繼續(xù)擴(kuò)張優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，藍(lán)帆醫(yī)療有望隨行業(yè)反轉(zhuǎn)釋放更高的業(yè)績(jī)彈性。

手套行業(yè)回暖 藍(lán)帆醫(yī)療盈利能力逐季改善

手套行業(yè)經(jīng)歷了一段磨底期后，2024年上半年需求逐漸恢復(fù)至常態(tài)水平，這已經(jīng)成為中國(guó)手套行業(yè)頭部企業(yè)的共識(shí)。

英科醫(yī)療在業(yè)績(jī)交流會(huì)上提到，由于之前的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)和客戶(hù)過(guò)度備貨，2022至2023年期間，整個(gè)行業(yè)的開(kāi)工率相對(duì)較低。隨著客戶(hù)庫(kù)存的逐步消化，目前庫(kù)存已回歸至健康水平，訂單情況也已穩(wěn)定。

行業(yè)回暖一方面體現(xiàn)在訂單飽滿(mǎn)，另一方面體現(xiàn)為價(jià)格上行。華西證券指出，受丁腈膠乳價(jià)格上漲的影響，2024年6月中國(guó)丁腈手套出口均價(jià)為16.8美元/千支，較2024年年初的15.53美元/千支已增長(zhǎng)8.2%；此外，PVC價(jià)格目前仍處于底部，同時(shí)從海外廠商ASP（平均售價(jià)）來(lái)看其也在不斷上漲，多重因素表明一次性手套行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，供需關(guān)系有望逐步回歸穩(wěn)態(tài)。業(yè)內(nèi)公司也表示，從在手訂單以及第四季度的接單價(jià)格來(lái)看，價(jià)格還將走出一個(gè)上漲的趨勢(shì)。

中紅醫(yī)療在與投資者的交流中透露，當(dāng)前丁腈手套的均價(jià)約為17美元每箱。藍(lán)帆醫(yī)療表示，丁腈手套上半年價(jià)格上漲，本質(zhì)原因是原材料丁腈膠乳成本增加推動(dòng)的，但也客觀反映了丁腈手套的渠道庫(kù)存基本消化完畢，主流客戶(hù)已經(jīng)恢復(fù)常態(tài)化采購(gòu)，上下游需求和供給情況改善帶來(lái)了行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的上升和盈利的修復(fù)。手套產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升改善了生產(chǎn)商的毛利狀況，不僅抵消了原材料成本的上漲，還擴(kuò)大了利潤(rùn)空間。

從經(jīng)營(yíng)成果來(lái)看，相關(guān)公司已經(jīng)進(jìn)入邊際持續(xù)向好的趨勢(shì)。藍(lán)帆醫(yī)療表示，公司上半年業(yè)績(jī)逐月逐季改善，上半年比去年同期虧損大幅收窄，且二季度已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司2023年末開(kāi)始通過(guò)提高生產(chǎn)線的運(yùn)行效率和車(chē)速、加強(qiáng)原材料的回收利用、提升自動(dòng)化和智能化水平等措施，效果在逐步顯現(xiàn)。藍(lán)帆醫(yī)療防護(hù)事業(yè)部上半年毛利率較去年同期提升約8個(gè)百分點(diǎn)，6月份的毛利率已經(jīng)接近10%。

藍(lán)帆醫(yī)療手套業(yè)務(wù)盈利能力仍有很大的提升空間。首先是技改和降本增效工作的效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)，公司預(yù)計(jì)下半年的盈利水平將有進(jìn)一步提升。其次，針對(duì)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，也是制約公司毛利提升的能源成本問(wèn)題，公司在日前的投資者交流中首次明確，將有計(jì)劃地解決丁腈手套中能源成本過(guò)高的問(wèn)題，為未來(lái)手套業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)提供助力。隨著行業(yè)自然上行和降本增效的雙重邊際改善動(dòng)力，公司有望釋放高于行業(yè)平均的業(yè)績(jī)彈性。